4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wànsand可数吗还是不可数，thousand可数吗g)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chàsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量sand可数吗还是不可数，thousand可数吗的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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