AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的(de)生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业(yè)机(jī)会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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