金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDE保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思A协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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