关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng华大基因有国家背景吗)两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，华大基因有国家背景吗棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前(qián)年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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