来(lái)源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。今年以来，经济(jì)增长好于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢复(fù)性好转(zhuǎn)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)。所以，稳增长基调(diào)延续(xù)，短期政策(cè)不太可(kě)能转向收紧，但是面对(duì)高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激(jī)政策。未来扩(kuò)大需求主要依(yī)靠自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资(zī)。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经(jīng)济(jì)”支撑，防风(fēng)险仍然是重点(diǎn)任(rèn)务(wù)。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先强调(diào)了今年的成(chéng)绩，即“经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势”。从一季(jì)度公布的数(shù)据看，确实好于去(qù)年四季度时(shí)的预期。但随后会议(yì)也提到咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉rong>“经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速(sù)为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的(de)差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护(hù)。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需(xū)求”是(shì)当前(qián)经济持(chí)续回升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质量(liàng)的(de)发展(zhǎn)要求，会议强调(diào)经济要实现(xiàn)“质的(de)有效提(tí)升”和“量的合理增长”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作(zuò)会议(yì)精(jīng)神一致(zhì)。这也(yě)意味着稳增长不会通过强刺激的(de)方式(shì)，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会预期持(chí)续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发(fā)挥(huī)政策效力和激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下(xià)一阶段更多通过激(jī)发市(shì)场化的力量去推动经济(jì)修复，通过改革开放的方式激(jī)发(fā)高质量的增(zēng)长。所(suǒ)以会议指出(chū)，要坚(jiān)持“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除(chú)影响各(gè)类所有制企业(yè)公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企(qǐ)业都要(yào)依法合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而(ér)言，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是以提振(zhèn)信心和预(yù)期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资

　　会议(yì)提出，积极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的(de)表述(shù)。对于政策的要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需(xū)求的合力”，而去年12月会(huì)议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大(dà)需咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自(zì)发修复消(xiāo)费。“要(yào)多渠道增加城乡居民(mín)收(shōu)入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游(yóu)等服(fú)务消费(fèi)”。提高消费(fèi)，主要(yào)还是靠居民(mín)劳动收入(rù)的自然修复。另一方面，主动稳定(dìng)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉投资(zī)。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的(de)重点。会议提(tí)到，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区(qū)和(hé)自由贸易港对接(jiē)国际高(gāo)标准经(jīng)贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开放(fàng)先(xiān)行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现(xiàn)代(dài)化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业(yè)政策的(de)重(zhòng)点是“实(shí)体经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会(huì)议(yì)明确“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造(zào)”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度(dù)，监(jiān)管措施(shī)也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要(yào)推动平(píng)台(tái)企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部平台企(qǐ)业(yè)探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作”；再次强调(diào)房住不炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方政府债(zhài)务管理(lǐ)，严(yán)控新增(zēng)隐性债务(wù)”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产业链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风(fēng)险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以今(jīn)年和去年最大(dà)的(de)不同是疫(yì)情影(yǐng)响减弱，其他方面的经济问题依(yī)然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修复(fù)速(sù)度(dù)或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉