在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思>

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。