个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今(jīn马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热(rè)情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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