5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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