在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿大冤种什么意思，大冤种是骂人吗美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公(gōng)司(sī)在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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