金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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