今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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