5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼(pī正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算n)多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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