随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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