调油逻辑提振成本价格，从而能(néng)够(gòu)推升芳烃(tīng)价格(gé)，去年二季度(dù)芳烃市场的热度(dù)之高也正是(shì)由这个逻辑(jí)主导。然(rán)而，今(jīn)年与(yǔ)去年的步调明显不一。期(qī)货日报记者观察到，同为芳(fāng)烃(tīng)品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货(huò)盘面已连续出现(xiàn)了9连跌，从走势上来(lái)看，两品种的表现远(yuǎn)超市(shì)场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯(xī)持(chí)续阴跌，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)两方(fāng)面，一(yī)方(fāng)面由(yóu)于近期原(yuán)油大跌(diē)，另一方面近期成品油裂(liè)差下跌。”一德期(qī)货分(fēn)析师郑(zhèng)邮(yóu)飞表示，由于欧美(měi)的滞涨格局，以及(jí)美国的加息预期，需求羸弱，市(shì)场对于衰退的预期(qī)再起。而原油供应端的OPEC+减产还(hái)没有落地，原(yuán)油近期回补前期缺口后继续(xù)下(xià)行，对于化工(gōng)特别是与(yǔ)之相关性(xìng)相对较强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同时美国汽油库存在(zài)4月份去库速率减(jiǎn)缓，使得市(shì)场对(duì)于美国(guó)调油需(xū)求(qiú)的(de)预(yù)期边(biān)际(jì)弱(ruò)化，对于(yú)芳烃(tīng)的(de)支撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏油对于辛烷值的需(xū)求支撑起了芳(fāng)烃调(diào)油的逻辑(jí)。

　　但(dàn)与(yǔ)去年同期相比，今年(nián)芳烃市场(chǎng)走势(shì)相对偏弱(ruò)，且去年调油逻辑发生的时间在(zài)5月发酵(jiào)、6月初达(dá)到顶(dǐng)峰，今年调(diào)油逻辑是在汽(qì)油旺季到(dào)来之前。

　　物产中大(dà)期货(huò)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯表示，发生这一现(xiàn)象的原(yuán)因更多(duō)是始(shǐ)于(yú)路径依赖，去(qù)年极(jí)端的(de)调(diào)油行情使得市(shì)场预(yù)期今年调油逻辑发生的概(gài)率仍较大，调(diào)油商提前准备原(yuán)料运往(wǎng)美(měi)国。

　　在(zài)她看来(lái)，去年调(diào)油(yóu)逻辑是调油(yóu)实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升；今年(nián)的调(diào)油带来芳烃美(měi)亚(yà)价差处于往年同期高位，但(dàn)当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大。

　　郑邮飞告诉记(jì)者，今(jīn)年(nián)芳烃(tīng)调油(yóu)逻(luó)辑与去(qù)年在细(xì)节(jié)与节奏上(shàng)又有差(chà)异，主要体现在去(qù)年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国高(gāo)辛(xīn)烷值调油料的短缺没有提(tí)早(zǎo)预期，导致(zhì)旺(wàng)季来临后(hòu)行情(qíng)一触即发，而(ér)经历过去年的大幅(fú)波动(dòng)，随(suí)后调油商对(duì)于今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的(de)美(měi)亚(yà)价(jià)差一直保(bǎo)持相(xiāng)对高(gāo)位，给亚洲芳烃流向美国创造套利空间，同(tóng)时我(wǒ)们从(cóng)去(qù)年四季度至今韩国出(chū)口美国芳烃的数量保持(chí)相对高位可以一窥究(jiū)竟(jìng)。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置(zhì)的检修(xiū)预期，今年市场(chǎng)的调油逻辑在3月份就启动(dòng)，提(tí)早并迅速(sù)将芳烃估(gū)值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这(zhè)明(míng)显早(zǎo)于去(qù)年。但我们也(yě)看到了PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位徘徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期货分析师韩冰冰表示，今年和去年(nián)芳(fāng)烃走势存在着节奏的差(chà)异，去年5月份是是炒(chǎo)作(zuò)调油需求的(de)主要(yào)时期，而(ér)今年市场提前(qián)到(dào)3月就开始(shǐ)炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今(jīn)年(nián)调油逻(luó)辑(jí)应该不及去年。“去年受俄(é)乌冲突影响，欧美地区成(chéng)品油供(gōng)需突然变得紧张，油品裂解(jiě)利润非常好(hǎo)，调油(yóu)逻辑兴起。而(ér)今年的(de)问题(tí)是欧美经济下行压(yā)力较大，油(yóu)品(pǐn)需求(qiú)面(miàn)临(lín)走(zǒu)弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份市场因(yīn)炒(chǎo)作调油需临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(xū)求大幅拉(lā)涨(zhǎng)，但进(jìn)入4月以(yǐ)后，油品利润却(què)回落，并拖累形成原(yuán)油的(de)下跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳(fāng)烃调油主要(yào)是由(yóu)于俄乌冲(chōng)突导致原油的出口受限以(yǐ)及疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)下美国炼厂(chǎng)大幅关(guān)停引起(qǐ)的辛烷需求(qiú)无法匹配，从而(ér)导致了美亚套(tào)利(lì)窗口的打(dǎ)开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原(yuán)料(liào)端紧缺助(zhù)推PTA价格的大幅(fú)走(zǒu)高。今年(nián)看工厂(chǎng)对于调油行情有所准备，整体缺(quē)量需求将不如(rú)去年。”马临沂是几线城市，临沂是几线城市2023俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师(shī)隋斐(fěi)看(kàn)来，二季度美国出(chū)行旺(wàng)季下调油需(xū)求被赋予期待，然(rán)而有了去(qù)年二季度(dù)调(diào)油(yóu)需求增加下(xià)亚美套利利润可观的经(jīng)验(yàn)，部(bù)分工厂提前跟(gēn)美国工厂签订了(le)长约，今年的出(chū)口周期有所提前(qián)。

　　从(cóng)今年韩国运往美国的芳烃出(chū)口(kǒu)量观察(chá)，整体1—3月出口(kǒu)量已(yǐ)达(dá)去年调(diào)油季出口总量的65％偏上。同(tóng)时，据了解(jiě)，贸易商今年与亚(yà)洲PX生产(chǎn)企业签订合(hé)同(tóng)多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及(jí)时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观(guān)察(chá)今年调油(yóu)大(dà)概率仍将发生，但是整体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格的(de)提振高度将极大可能(néng)不如去(qù)年(nián)。”马(mǎ)俊(jùn)逸(yì)称。

　　“4月份(fèn)以来国际油(yóu)价波(bō)动(dòng)加剧，近期原(yuán)油库存低位回(huí)升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优(yōu)势(shì)下降，在对(duì)未(wèi)来需求的(de)不确定和经济可能(néng)衰退的(de)背景下调油(yóu)需求出现了(le)不稳定的因素。”隋斐(fěi)说(shuō)。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯(xī)的基本面来看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据(jù)隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张的局面在恒力(lì)石化和嘉(jiā)通能源(yuán)两套年产能共500万吨新装置投产和下游(yóu)消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供需边(biān)际相对走弱；苯(běn)乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产(chǎn)下北方(fāng)低(dī)价货源冲(chōng)击(jī)华(huá)东，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳(jiā)，成品库存偏高的(de)局面(miàn)仍存，苯乙(yǐ)烯主港库存(cún)及上游(yóu)纯(chún)苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库压力(lì)。

　　“目(mù)前看调油逻辑(jí)边际弱化(huà)，但是现在还没有真正进(jìn)入美国汽(qì)油的(de)消费旺季，如果(guǒ)5月(yuè)下(xià)旬开始美国(guó)汽(qì)油消费走强，预(yù)计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前(qián)衰退(tuì)预期(qī)以及美联(lián)储加息背景下，成(chéng)品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期(qī)相对原油的价差高(gāo)点已(yǐ)经看到，调油逻辑(jí)再继续大(dà)幅(fú)发酵(jiào)的概率降低。”郑邮(yóu)飞认为(wèi)，后(hòu)期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自(zì)身的供需基本面(miàn)。

　　“短期来看，随着(zhe)主力合约换(huàn)月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对较长的时间下市场博弈增(zēng)大(dà)。”隋斐(fěi)表示(shì)，从基本(běn)面上来看，短期(qī) PTA 不(bù)至于大幅累(lèi)库(kù)，成本(běn)端的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加敏感(gǎn)。就苯乙烯而(ér)言(yán)，目前国(guó)内纯苯下游(yóu)品(pǐn)种中除了(le)苯胺盈(yíng)利之(zhī)外其他下(xià)游盈利(lì)性不佳，纯(chún)苯港口库存去库力(lì)度(dù)减弱，苯乙烯下(xià)游(yóu)同样面(miàn)临成品(pǐn)库存偏高和利润不佳的局面，二季度(dù)苯乙烯仍(réng)面临累库压力，短期来看(kàn)价格(gé)向上的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 临沂是几线城市，临沂是几线城市2023