编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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