射频芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业(yè)务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的(de)唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球射频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ng>引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于(yú)亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠(dié)加下(xià)游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年(nián)的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)及1.85亿元(yuán)，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多(duō)知名(míng)资方(fāng)，包括大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二期在投(tóu)资(zī)慧智(zhì)微的(de)近两年时(shí)间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自(zì)于(yú)手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增(zēng)速(sù)持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智(zhì)微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机(jī)的温和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行(xíng)价(jià)，报61.19元(yu行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音án)/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射(shè)频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游(yóu)触角延(yán)伸至汽(qì)车、物(wù)联(lián)网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低(dī)了自身的(de)利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成(chéng)融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和(hé)广州研发中心建设(shè)以及(jí)补充(chōng)流(liú)动(dòng)资金。具(jù)体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门(mén)槛的产品(pǐn)系列(liè)。