财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zà竹荪煮多久i)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDD竹荪煮多久C裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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