本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为(wèi)全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中国股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年(nián)化(huà)环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国(guó)银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)9剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么7.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔(tù)年颓(tuí)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价(jià)大(dà)涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念中的(de)回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是(shì)市净(jìng)率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关(guān)键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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