编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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