金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映(yìng)出(chū)生产物资通胀(zhàng)压力(lì)进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续(ixù)还需(xū)关注(zhù)海(hǎi)外衰退预(yù)期的发(fā)酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济(jì)衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上(shàng)涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数(shù)据疲软增(zēng)加(jiā)美联储政策(cè)转向宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得(dé)贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等(děng)有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等(děng)因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续(xù)等白(bái)银行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业(yè)危机引发(fā)避险需求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)i，当(dāng)前继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央(yāng)行(xíng)购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配置依(yī)然(rán)是核(hé)心建(jiàn)议。

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