财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的(de)提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需(xū)要(yào)观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大(dà)公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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