今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

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　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)动(dòng)和市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了(le)过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业(yè)和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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