随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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