美国债务上限(xiàn)危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会(huì)众(zhòng)议院通过了一项(xiàng)关于联邦政府债务上限和预算(suàn)的法案，隔日参议(yì)院通(tōng)过，根(gēn)据法案政府开支将(jiāng)受到(dào)上限制约直至2024年(nián)结束，但可以避免发生债务(wù)违约。根据美国国会(huì)预算办公室数据，目前美国联邦(bāng)债(zhài)务规(guī)模约为(wèi)31.46万亿(yì)美元，占其国内生(shēng)产总值(zhí)比例已超过120％，相当于每个(gè)美国人(rén)负债(zhài)9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整债(zhài)务上限(xiàn)，尽管未(wèi)曾出现过实质性债务违约(yuē)，但债务(wù)上限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成(chéng)本(běn)等机制作用于全球(qiú)金融、实物资(zī)产。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对《中国基金报》记者表示，在目前美国债务上限(xiàn)情(qíng)景下，中长期看美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股票(piào)表现将更具韧(rèn)性(xìng)，而市场(chǎng)关注的重点也将(jiāng)重(zhòng)新回(huí)到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府(fǔ)债务共(gòng)有22次触及(jí)法定上限，每次(cì)债务上(shàng)限触(chù)及后均得到(dào)了上(shàng)调或暂停，只是经历(lì)的时(shí)间长短(duǎn)不同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市(shì)场反应参(cān)差(chà)，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香港恒生指数则(zé)跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表示，尽管(guǎn)美(měi)国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因(yīn)为市场担忧发生发生违约(yuē)，很多(duō)国家和行业都(dōu)遭到抛售(shòu)，但(dàn)这次亚洲(zhōu)市场表现(xiàn)相对于美国(guó)和发达市场更具韧性，得(dé)益于较(jiào)佳的盈(yíng)利增长前(qián)景和具吸引力的相(xiāng)对估值，尤其(qí)看好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关(guān)键催化剂。中国(guó)今年首季(jì)盈利增长(zhǎng)较(jiào)去年第四季有所改(gǎi)善，有助提振对中(zhōng)国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地(dì)区(qū)（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外(wài)）全球(qiú)市场策略师赵耀庭也对记(jì)者表示，债务协(xié)议的(de)顺利通过消除了美(měi)国乃至(zhì)全球面临的一(yī)个(gè)不明(míng)朗因(yīn)素，进而短暂提振市场情绪(xù)。中航(háng)信(xìn)托宏观策(cè)略总监吴照银对记(jì)者称，因投资者对两党(dǎng)达(dá)成一致有确定的预期，所(suǒ)以近(jìn)期美国以(yǐ)及全球资(zī)本市(shì)场并没(méi)有对美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题过度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期看(kàn)美债(zhài)上限违约(yuē)风险难(nán)以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资产(chǎn)对于美(měi)债危机(jī)的叙事反应都(dōu)较(jiào)为平(píng)淡(dàn)，但野村东方国际证(zhèng)券资产管理部(bù)总经理兼投资总监肖令(lìng)君(jūn)对记(jì)者表(biǎo)示，从中长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸如美债上限等(děng)类(lèi)似的尾部风(fēng)险事(shì)件(jiàn)难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险，主(zhǔ)要考虑两点(diǎn)：一是多元(yuán)化(huà)低相关(gu形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ān)性资产配置、二是支付保险费的另(lìng)类策略，为组合提(tí)供下行保护。回顾美(měi)债(zhài)上限危机历史，看到(dào)避险资(zī)产如(rú)美元、美债(zhài)、黄金(jīn)在通常较(jiào)风险资产(chǎn)呈(chéng)现明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此组合配(pèi)置中(zhōng)保有一定比例的避险资(zī)产(chǎn)有助对冲投资(zī)组合波动(dòng)。”肖(xiào)令君进一步阐述(shù)道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄金与美债(zhài)季度展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将(jiāng)有(yǒu)支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高(gāo)位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球整(zhěng)体风(fēng)险因素在提高(gāo)。

　　肖令君(jūn)还提(tí)到，另一方(fāng)面，极端危机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的(de)特征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统避险资产随同风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产一起下跌，因此以期权保护(hù)组合下行(xíng)风(fēng)险是另一种方式。美债违约并非我们(men)的基(jī)准假设，如果(guǒ)出现此类尾部风(fēng)险，做(zuò)多(duō)波(bō)动(dòng)率、以及做空风险资产的衍生品(pǐn)策(cè)略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为(wèi)，全球信(xìn)用市场(chǎng)的(de)最(zuì)佳非对称对(duì)冲策(cè)略是(shì)做空美国高(gāo)评级银行（评(píng)级(jí)下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国(guó)寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对(duì)记者(zhě)表示，美债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促进美联储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也是一大利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财(cái)政支出得到(dào)了保证(zhèng)，在两年内可(kě)以继(jì)续举债。最近两(liǎng)周的(de)美债谈(tán)判关键(jiàn)期，美国(guó)三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)主涨，“用(yòng)脚投票”的(de)市(shì)场报以乐观。可见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍(réng)有望(wàng)进(jìn)一步有良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字>市场重点再次(cì)回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国(guó)参议院已经投票通过(guò)债务上限法案，市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点再(zài)度(dù)回到美(měi)国未来(lái)的财政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为，如果未出现黑天鹅(é)事件(jiàn)，预计联储(chǔ)仍(réng)将贯(guàn)彻(chè)数(shù)据依赖原(yuán)则，联储可能会持续关注就业数据和工商业(yè)运行情况，等待市场自然降温至浅萧(xiāo)条(tiáo)后再开(kāi)启(qǐ)降息，年(nián)内降息的乐观预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从(cóng)经济数(shù)据上(shàng)看，美国经济(jì)韧性好于预期，如果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走(zǒu)高，不排除(chú)联储还会继续加(jiā)息的可能，但(dàn)加息周期(qī)已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预(yù)计加息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上限协议通过后，美国财政部预计(jì)将可(kě)于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作用(yòng)。债券收益率(lǜ)或将随着(zhe)资本流(liú)出(chū)经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接(jiē)下(xià)来美(měi)国财政部的工作重点是(shì)如何为美债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美(měi)联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛(pāo)售美债；第(dì)二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第(dì)三，美(měi)国国内普通(tōng)家(jiā)庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现在仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调整货(huò)币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发行美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会(huì)给美债市场造(zào)成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可(kě)能(néng)促(cù)使美联储美联储停止加息和缩(suō)表。在(zài)5月美联储FOMC申明(míng)中(zhōng)删除了此前暗示未来(lái)还(hái)会加息的(de)措(cuò)辞，需要关注6月利率决议中美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)能进一(yī)步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

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