4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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