申万(wàn)一级(jí)的半导体行业涵盖消费(fèi)电子、元件等(děng)6个(gè)二级(jí)子行业(yè)，其中市值(zhí)权(quán)重最大的是半导体行业，该(gāi)行业涵(hán)盖(gài)132家上市公司。作为国家芯片战略(lüè)发展(zhǎn)的重点领域(yù)，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)具备研发技(jì)术壁垒、产品(pǐn)国产替代化、未(wèi)来前(qián)景广阔等特点，也因此成(chéng)为A股(gǔ)市场有影响力的科技板块。截(jié)至5月10日，半导体行业(yè)总市(shì)值达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股(gǔ)份等5家企业(yè)市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿企业数量(liàng)还是(shì)沪深(shēn)300企业数量，均位居(jū)科技类行业前(qián)列。

　　金融(róng)界上市公司研(yán)究院发现，半导(dǎo)体行(xíng)业自2018年以来经过4年(nián)快(kuài)速发展，市(shì)场规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，毛利率稳步(bù)提升，自(zì)主研(yán)发的环(huán)境(jìng)下，上市公司科技(jì)含量越来(lái)越高。但与(yǔ)此同时，多数上市公司业绩高光(guāng)时刻在2021年，行(xíng)业面临短期库存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖子等因(yīn)素制(zhì)约，2022年(nián)多合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风险加(jiā)大。

　　行业(yè)营(yíng)收规模创新(xīn)高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年(nián)增(zēng)长至(zhì)4552.37亿元，复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业务为(wèi)半(bàn)导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科技，从2019至2022年连续(xù)4年(nián)营收(shōu)居行(xíng)业首位，2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业(yè)上市公司的(de)营(yíng)收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年长电(diàn)科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收(shōu)总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业(yè)收入居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导(dǎo)体公(gōng)司营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科技等头部企(qǐ)业营(yíng)收增(zēng)速(sù)放缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格科微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等营(yíng)收体量居前的企业不断上市，并在资本助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国(guó)产(chǎn)替代(dài)化、自主(zhǔ)研发背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速增(zēng)长，使得集(jí)中度分散。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相(xiāng)比营收，半导体(tǐ)行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年(nián)的657.87亿(yì)元，达(dá)到14倍(bèi)。但(dàn)受(shòu)到电子产品全球销量(liàng)增速放缓、芯片库(kù)存高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下(xià)滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增长(zhǎng)企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业(yè)净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至(zhì)100％之间(jiān)）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业增速在(zài)50％至100％之(zhī)间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企业归母(mǔ)净利润增速区(qū)间

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增(zēng)速优异(yì)的(de)企业来(lái)看(kàn)，芯(xīn)原股份(fèn)涵盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授(shòu)权等业务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的芯片(piàn)定(dìng)制(zhì)技术、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备以(yǐ)及强大(dà)的设计能力(lì)，公(gōng)司得到了相(xiāng)关客户(hù)的广(guǎng)泛认(rèn)可。去年(nián)芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的(de)增速位列半导体(tǐ)行(xíng)业之首，公司利(lì)润(rùn)从0.13亿元增(zēng)长(zhǎng)至0.74亿(yì)元。

　　芯(xīn)原股份2022年(nián)净利润(rùn)体量排名行业(yè)第92名，其(qí)较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑(lǜ)利润基数(shù)，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体量下增速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速(sù)居前(qián)的10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　存(cún)货(huò)周(zhōu)转率下(xià)降(jiàng)35.79％，库存风险(xiǎn)显现

　　在对半导体(tǐ)行业经(jīng)营风险分析时(shí)，发现存货周转率反(fǎn)映了分(fēn)立器件、半导体(tǐ)设备等相(xiāng)关产品的周(zhōu)转情况，存(cún)货周转率下滑，意味(wèi)产品流通速度(dù)变慢，影响企(qǐ)业现金流(liú)能力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业的存货周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值得注(zhù)意的是(shì)，存货周转率(lǜ)这一经营风险(xiǎn)指标反映行业是否面临(lín)库存风险，是否出现供(gōng)过于求(qiú)的局(jú)面，进而(ér)对股价(jià)表现有参(cān)考意(yì)义(yì)。行业整体而言，2021年存货周(zhōu)转率中位数与2020年(nián)基本(běn)持平(píng)，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率(lǜ)中位数和行(xíng)业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关(guān)性较(jiào)大。

　　具体来(lái)看，2022年半导(dǎo)体行(xíng)业存货周转率同比增(zēng)长的13家企业，较(jiào)2021年(nián)平(píng)均同比增(zēng)长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑(huá)的116家企业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量(liàng)下滑的(de)企业(yè)，股价表现也往(wǎng)往更不(bù)理(lǐ)想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等(děng)营(yíng)收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位水平。而(ér)股(gǔ)价上(shàng)，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步(bù)提升(shēng)，10家企业毛(máo)利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市(shì)公(gōng)司整(zhěng)体毛利率呈(chéng)现抬升态势，毛利(lì)率中位(wèi)数从32.90％提升至2合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线021年的40.46％，与产业(yè)技术迭代升级(jí)、自主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛(máo)利率(lǜ)中位数

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位(wèi)数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下(xià)滑超(chāo)过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上游硅(guī)料(liào)等原材(cái)料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部(bù)分(fēn)芯片(piàn)元(yuán)件降价(jià)销(xiāo)售(shòu)等(děng)因素(sù)有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百分点以上企业达到(dào)27家，其(qí)中富满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在年报(bào)中也说明了(le)与这两方面原因(yīn)有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛利(lì)率在(zài)60％以上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率(lǜ)居(jū)前且公司经营(yíng)体量较大的公司有复(fù)旦微(wēi)电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研(yán)发费用增长四成(chéng)，研发占比不断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖(bó)子(zi)、国内自主(zhǔ)研发上行趋势(shì)的背景下，国内半导体企业需(xū)要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力(lì)，进而对长(zhǎng)久业绩(jì)改观带(dài)来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业(yè)累(lèi)计研发费用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而言，2022年132家企业研发费用中(zhōng)位数(shù)为1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明(míng)2022年半数(shù)企(qǐ)业(yè)研(yán)发(fā)费(fèi)用同比增长(zhǎng)44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业(yè)2022年(nián)研发(fā)费用同比增长，32家企(qǐ)业增长超过(guò)50％，纳芯(xīn)微、斯普(pǔ)瑞等4家企业研发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯(xīn)国际、闻(wén)泰科技和(hé)海光信息(xī)，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长率(lǜ)和增长金额，海光信息、紫光(guāng)国(guó)微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首款支持(chí)双(shuāng)模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电路产品(pǐn)进(jìn)入C919大型客(kè)机(jī)供应链，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用石英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　从(cóng)研发费用占营收比(bǐ)重来看，2021年半导(dǎo)体行业的(de)中位(wèi)数为10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增(zēng)强，重视资金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其(qí)中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅连续3年(nián)研(yán)发费用占比在10％以上，2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用还在3亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有研发(fā)高占比(bǐ)又(yòu)有研(yán)发高金额(é)。寒武纪-U连(lián)续三年研发费用占比居行业前(qián)3,2022年研发费(fèi)用(yòng)占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片(piàn)及加速卡(kǎ)在众(zhòng)多行业领域中(zhōng)的(de)头(tóu)部公(gōng)司实现了批量(liàng)销(xiāo)售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用占比居前的(de)10大企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线