AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人(r我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意én)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布(bù)局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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