在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开(kāi)放

　　擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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