5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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