金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民(mín)币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jì蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ng)内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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