今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(k高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来uài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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