金融界4月21日消息 自国家统计(jì)局4月11日发布3月份物(wù)价数据(jù)后，近日关于(yú)所谓“通(tōng)缩”的话题就不绝于耳(ěr)。摩根斯坦利中国首(shǒu)席经(jīng)济学家邢自强今(jīn)天(tiān)在CMF演(yǎn)讲(jiǎng)称，现阶段(duàn)低(dī)通胀可(kě)能是我们的(de)优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供了(le)充足的政策(cè)空间，无需(xū)担忧通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀形势(shì)可能是一(yī)种(zhǒng)优势

　　而我们从(cóng)疫情(qíng)中复苏走过(guò)3个月，并且没有采取强刺(cì)激，更多靠内生动力，由于我(wǒ)们产能充裕(yù)，供给端(duān)恢复略快于需求(qiú)端，通(tōng)胀(zhàng)暂时起不来，有利于物价(jià)相对温和(hé)的水平。

　　邢自强以(yǐ)欧美发达国家(jiā)举例(lì)，疫情之后货币政策强刺激(jī)，带来高通胀后果不得不(bù)进行(xíng)加息，而矫枉过正的加息过程又带来(lái)银行(xíng)业震荡。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低(dī)通胀可能是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供了充(chōng)足的政策空(kōng)间，无需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　他认(rèn)为，对于(yú)近期(qī)中(zhōng)国通胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐观一些，不(bù)必(bì)担心(xīn)中国会陷(xiàn)入长期的需求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也(yě)指(zhǐ)出，这也是一个(gè)滞(zhì)后指标，不会率先(xiān)好转，需(xū)要经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感到盈利(lì)、订单有比(bǐ)较(jiào)强的(de)转机，才会慢慢扩张、扩产和招聘(pìn)。服务业率先复苏，就业为(wèi)什么也没有特别(bié)明显改善？邢自强指出，现(xiàn)在还(hái)处于经济修(xiū)复阶段，疫情(qíng)前正常年(nián)份(fèn)服务业(yè)能创造800万个就业(yè)岗位，但是21年、22年服务业现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少只创造了(le)100万个岗位，两(liǎng)年加(jiā)起来(lái)少(shǎo)创造(zào)了约(yuē)1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失(shī)业，现(xiàn)在(zài)服务业仅仅(jǐn)是恢复(fù)到2019年的(de)水(shuǐ)平，要恢复到原来的轨(guǐ)迹上需要时间。”

　　邢(xíng)自强分(fēn)析，就业相对(duì)低迷是(shì)有原因的，跟感受到的服务业在回升并不矛(máo)盾，“回(huí)升只是补上去年(nián)底现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(dǐ)的坑，还(hái)没有回到潜在增速上，只有回到潜在增速上才能够(gòu)逐步消化之前(qián)积压的潜(qián)在失业。”邢(xíng)自(zì)强判断，服(fú)务性行业可(kě)能(néng)要(yào)逐季恢复，大概在(zài)今年(nián)底回到(dào)疫情(qíng)前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷(fēn)纷强调没有通缩(suō)

　　4月11日国家统(tǒng)计局公(gōng)布3月(yuè)物(wù)价数据显示，3月CPI（居(jū)民消费价(jià)格指数）同比(bǐ)增长0.7％，比(bǐ)上月回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，PPI（工业生产者(zhě)出厂价格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅(fú)比上(shàng)月扩(kuò)大现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少1.1个(gè)百分点。CPI和(hé)PPI同比增速双(shuāng)双回落，一季度新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)却创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融数据领先(xiān)于经济数据，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央行(xíng)举行(xíng)2023年一季度金融(róng)统计数(shù)据有关(guān)情况新闻(wén)发布会(huì)。央行货币政(zhèng)策(cè)司(sī)司长(zhǎng)邹澜回应(yīng)称(chēng)，我国不(bù)存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通(tōng)缩”提(tí)法要合理看(kàn)待，通缩一般(bān)具有物(wù)价水(shuǐ)平(píng)持续负增长、货币(bì)供应(yīng)量持续(xù)下(xià)降的(de)特征，且(qiě)常伴随(suí)经济衰退。当前我国物价仍在温和上(shàng)涨，M2（广义(yì)货币供(gōng)应量）和社融增长相对较快，经济运行持续好转，与通缩有明显区别(bié)。

　　近期的物价回落是因(yīn)为经济基本面(miàn)和(hé)高基数等因素。邹澜进一(yī)步解(jiě)释(shì)，一方面，供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力(lì)支(zhī)持下，国内生产持(chí)续加快(kuài)恢复，物流畅通保障到位，特别(bié)是(shì)“菜(cài)篮子”“米袋(dài)子(zi)”供给充足。另一(yī)方面，需求恢复较慢。疫(yì)情伤痕效应(yīng)尚未消(xiāo)退(tuì)，消费意愿尤其是大宗消费需(xū)求回升需(xū)要时间(jiān)。

　　此外，基数(shù)效应(yīng)也有所影响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去年3月国(guó)际油价暴(bào)涨和国(guó)内(nèi)鲜菜价格反季节上涨，也带来高基数扰(rǎo)动。货币信贷较快增(zēng)长与物价(jià)回落并存(cún)，本质上受时(shí)滞影(yǐng)响。稳健货币政(zhèng)策注重(zhòng)从供给侧发力(lì)，去年以来支(zhī)持稳增长(zhǎng)力度持(chí)续(xù)加大，供给端(duān)见(jiàn)效(xiào)较快。但实体经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节(jié)的效(xiào)应传导有一个过程，疫情(qíng)反复扰(rǎo)动也使企(qǐ)业(yè)和(hé)居民信(xìn)心(xīn)偏弱(ruò)，需求端(duān)存有(yǒu)时滞。总体看，金(jīn)融数据领先于经济数据，实(shí)际上反映出供需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当前中国经济(jì)没有出现通(tōng)缩，下阶段也不会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数据(jù)发(fā)布会上(shàng)，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中(zhōng)国经济是否会(huì)陷(xiàn)入(rù)通缩(suō)进行了回应(yīng)。他表示，总(zǒng)的来看，当(dāng)前中国(guó)经济没(méi)有出现(xiàn)通缩(suō)，下(xià)阶段也不会出现(xiàn)通缩(suō)。从(cóng)下阶(jiē)段(duàn)来看，物(wù)价(jià)会稳步恢复，价格带动(dòng)会逐步(bù)增强(qiáng)。

　　付凌晖称(chēng)，从价格表现来看，由于去年基(jī)数(shù)较(jiào)高，国际大宗商品价格涨(zhǎng)幅(fú)较高，再加(jiā)上国内(nèi)受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给(gěi)偏紧，导致(zhì)去年二(èr)季度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低(dī)位，但这不说明(míng)通货紧缩。随着(zhe)下半年影响因素逐步消除，价格(gé)会(huì)回到(dào)一个(gè)合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗？券商经(jīng)济学家(jiā)激辩

　　中(zhōng)信证券(quàn)直言，当(dāng)前(qián)数(shù)据呈现复苏(sū)信号明显，通缩观(guān)点并不成立，预计下半年基数效应消退后，CPI同比增(zēng)速将开始回(huí)升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们(men)看到(dào)的(de)是回暖，而(ér)非通缩”，当前物价下降既不全面亦难持续(xù)，货币供(gōng)应创(chuàng)新(xīn)高，经济已步(bù)入复苏(sū)。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低(dī)估了服务业和其他(tā)不(bù)可贸易品(pǐn)的通(tōng)胀。而作为（不计入CPI的）最大(dà)的“不可贸易品”，地价和房(fáng)价“再通胀”是(shì)更广义(yì)的通(tōng)胀走势最重要(yào)的风向(xiàng)标之一(yī)。华泰(tài)宏(hóng)观认为，不论是从居(jū)民(mín)收入(rù)、居民消费(fèi)倾向、还是居民资产负债表(biǎo)的边际变化(huà)而言，居民消(xiāo)费(fèi)能力和购房(fáng)意愿在防疫政策优化后都在修(xiū)复，而(ér)非恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势并不满足央行对通缩的认(rèn)定(dìng)，其(qí)主(zhǔ)要(yào)反映(yìng)局部(bù)性、外生性与阶段性现象，货币供应(yīng)（M2）高(gāo)增长与CPI持续走弱看(kàn)似反常，实则反映疫后复苏结构(gòu)性特点。

　　粤(yuè)开宏(hóng)观(guān)提(tí)到，当前的物价下(xià)行不是通(tōng)缩，而是(shì)与基数效(xiào)应(yīng)、前(qián)期非经济政策对企业家(jiā)信心的冲击以及(jí)疫(yì)情后居(jū)民风险偏好下(xià)降有关。当(dāng)前(qián)中国经济仍(réng)在(zài)持续恢复进程中，PMI、社(shè)融等指(zhǐ)标反映经(jīng)济恢复(fù)向好(hǎo)，并(bìng)且(qiě)呈(chéng)现出(chū)服务业好于工业、内需恢复好于(yú)外(wài)需的特点(diǎn)。

　　国(guó)民经济研究所副(fù)所长(zhǎng)王小鲁称，在(zài)货币增长大幅度(dù)超(chāo)过经济增长的情况下，所(suǒ)谓“通(tōng)缩”是个伪命题。货(huò)币走(zǒu)高，价格走低，这不是通缩，是产(chǎn)能过剩和(hé)消费(fèi)需求不足(zú)抑制(zhì)了价格上(shàng)涨。这种情况(kuàng)下货币扩张(zhāng)对促进增长(zhǎng)、扩(kuò)大(dà)需求不仅(jǐn)于事无补，反(fǎn)而推高不(bù)良(liáng)债务，加剧产能过剩。

　　国(guó)君宏(hóng)观则认(rèn)为，造成(chéng)当前“类通缩”复苏的(de)本(běn)质是货(huò)币与有效需求或供给(gěi)的(de)不匹配，背后(hòu)是居民与企业支(zhī)出(chū)谨慎(shèn)、地产角色(sè)变(biàn)化(huà)、海外市场(chǎng)转向三个(gè)原因。经济预期(qī)在(zài)经历一轮(lún)上修与下修后(hòu)，当(dāng)前宏观(guān)预期波动(dòng)率再次抬升，国军宏观(guān)认为(wèi)会持续至(zhì)5月(yuè)之后，当宏观预期波动率下(xià)降后，“类通(tōng)缩”复苏环境延(yán)续，长(zhǎng)端利率依然(rán)有小幅下(xià)行空间，权益成(chéng)长(zhǎng)风格会相对占(zhàn)优。

　　国海策略也指(zhǐ)出，通缩环境(jìng)下景气(qì)行(xíng)业(yè)的稀(xī)缺是促成成长牛的重要外部因素，物价水(shuǐ)平的回落多与有效需求(qiú)不(bù)足相(xiāng)关，在传统周期(qī)行业景(jǐng)气低迷的环境下，产业周期上行(xíng)的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少