随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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