5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制禧与喜的区别是什么，喜字logo设计资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延续禧与喜的区别是什么，喜字logo设计近期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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