分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(yù)计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规(guī)的(de)逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等方面(miàn)的(de)能力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接或者(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么zhě)间(jiān)接与重要货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综(zōng)合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会(huì)备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的货币(bì)规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在公布的(de)重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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