A股“股王”之争进入假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板(b假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǎn)块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历(lì)史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事(shì)引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动今年(nián)一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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