金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(q均码一般是什么码，均码一般是什么码数ǐ)业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng均码一般是什么码，均码一般是什么码数)信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú均码一般是什么码，均码一般是什么码数)的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步(bù)的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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