财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zh疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(sh疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别í)间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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