射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局(jú)，下游(yóu)市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正(zhèng)式在科(kē)创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年(nián)触(chù)底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发(fā)行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射(shè)频(pín)领域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及物(wù)联网(wǎng)，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移(yí)远通信(xìn)等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于(yú)亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(yóu)于持(chí)续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游(yóu)客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规(guī)模(mó)效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司(sī)的(de)综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右(yòu)的毛(máo)利(lì)率水平，也(yě)不(bù)及和(hé)慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在(zài)一年内完成(chéng)了三(sān)轮(lún)融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的(de)收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微的(de)业绩造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商做出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规(guī)模与2021年(nián)的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域(yù)的巨使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(jù)头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完(wán)成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具(jù)体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加头(tóu)部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系(xì)列(liè)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁