A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗>元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗p>

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价(jià)也(yě)现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热(rè)议(yì)。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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