金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的信息湮没(méi)在(zài)五(wǔ)一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过(guò)。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的(de)全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由(yóu)于(yú)广西前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料(liào)作物种植(zhí)面积增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出(chū)现1年以(yǐ)来(lái)的(de)首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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