分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的(de)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促(cù)使基(jī)金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随(suí)着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自身(shēn)投(tóu)资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎ两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ng)基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额(é)申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流(liú)动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将进一(yī)步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似的流(liú)动性风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预(yù)案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产安(ān)全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

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