如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资(zī)意(yì)愿。正是(shì)巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续(xù)第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也(yě愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)令不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平时不太关(guān)注(zhù)日本市(shì)场的海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技(jì)股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析可能(néng)也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散投(tóu)资的需(xū)求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日(rì)本市场眼下(xià)正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标来(lái)看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企业(yè)在近期(qī)公(gōng)布(bù)财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推(tuī)动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股本回(huí)报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行(xíng)目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行业(yè)预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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