海通策略(lüè)认为(wèi)，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增(zēng)速(sù)为10-15％。23Q1全(q鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故uán)A ROE（TTM，下(xià)同）为(wèi)8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速(sù)持续下滑，利(lì)润向(xiàng)下游(yóu)转移(yí)；中游(yóu)制造盈利增速走弱，TMT降幅收窄，计算(suàn)机和传媒表(biǎo)现亮(liàng)眼；下游消费盈(yíng)利改善幅度(dù)放缓，券商和保险盈(yíng)利大增。 数字经济归母净(jìng)利单季同比已经开始回升，AI和半导体产业盈利有待(dài)改善，其中受益于国产替代的半导体(tǐ)材料和(hé)半导体设备(bèi)维持较高增速，其中设(shè)备盈利加速增长；低碳经(jīng)济景气度高位回落，新型电网(wǎng)盈利增速持(chí)续提升，主要受益于储能的快速发(fā)展。

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