编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少trong>对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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