今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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