一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资(田井读什么字，畊和耕的区别zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对田井读什么字，畊和耕的区别于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(田井读什么字，畊和耕的区别yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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