近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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