个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能(néng)面(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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