一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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